香帅的北大金融课

香帅的北大金融课

creaylei 今年.5.13

很接地气的报告种种金融上的术语,故事,文笔非常好,勤于进修

保举读物

册本:

金融世界观:《中国历代政治得失-钱穆》《千年金融史-威廉戈兹曼》《你必然爱读的极简欧洲史》

银行:《钱银金融学-弗雷德里克-米什金》《薪金生产的软弱性:银行业的危机和信贷稀有的政治本源,Fragile by design》

投行:《金融体系中的投资银行-查理思吉斯特》

未读的读物:《伟大的博弈》《摩根财团》

格雷厄姆《证券说明》 投资者圣经

轨制和人道,是金融演变的一体两面,也是经历前行的一体两面。

1根基观点

经济体——农田

银行体系——巨型水利工程

央行——庞大的水库

央行公布的法订钱银——水库里的水

贸易银行——大大小小的送水站

两个庞大的闸门

存款筹办金(央行划定每个银行保存的现金数,用于客户取钱),对应存款筹办金率,也成为钱银乘数

底子钱银(M0),央行公布的钱银

广义钱银(M2),M0*(存款筹办金率的倒数),假设央行刊行100元,存款筹办金率为10%,则 M0=100, M2=100×10=1000

升准:央行以为经济过热,进步存款筹办金率,M2降落,环境趋势可用的钱就变少

降准:央行以为经济偏冷,低落存款筹办金率,M2高潮,环境趋势可用的钱就变多,投资时机就增加。

基准利率(经济冷热的调治器,央行定)

存款筹办金轨制要紧为了掌握资金的量,基准利率要紧为了掌握资金的价格

基准利率:环境趋势利率程度的风向标,各个金融机构都凭据这个标准来断定本人的贷款存款利率。本人明白即是从银行贷款的利率,要是高潮,则资金变贵,危害增大,银行回笼资金的危害也增大,银行不肯意借款,人民不肯意借款,天然经济就冷了下来, 美国2008年的次贷危机即是降息到负的,即借款都是赢利,全部激励金融危机。一样,日本90年月房地产泡沫,也是降息的产品。

这两个对象掌握人民经济的命根子,紧紧的掌握着中国甚至世界的经济,不过标准并欠好掌握。

保举读物:《款项永不眠-香帅》

2 银行

银行利润起原

  1. 存贷差:占3/4的收入
  2. 投资:中国90%的国债都是贸易银行买的,平安
  3. 通道业务费:银行的理财产品大多是和其余金融机构的同盟,银行会提好比1%作为通道价格

至于平时咱们谙习的银行手续费,占比重较低,少许股份制银行还会把这一片面免掉。

以前银行躺着赢利的两个缘故

  • 12年以前,利率低3%摆布
  • 中国经济高速增进,投资时机多、利润高,以是对贷款的需要高

当下,银行从400家曾经高潮到4000家了,资金网络角逐大了,而且,国度曾经把利率环境趋势化,根基同质了,国度经济增进从两位数降落到1位数,以是银行没有以前辣么滋养了。

银行的角逐敌手——钱银基金

钱银基金和银行的关系

  1. 拆借:银行也会有资金缺乏的时分,这时分银行间互相借款,称为拆借

利率高:银行间拆借,资金量大、光阴短,普通以隔夜、三天、七天居多。是一个大额、短期的拆借环境趋势,对活动性请求高, 以是利率也会远远高于给储户的利率。

此时——引入钱银基金:金融人,将民间资金网络而后突入这块环境趋势。

  1. 钱银基金收益率怎么颠簸
  2. 跟着银行间环境趋势利率而变更。
  3. 甚么样的钱银基金值得买?

  • 活动性准则:筛选散户比例跨越60%的基金,能够看持有人布局,每个基金都邑供应。

收益率准则:筛选范围适中的钱银基金,即100—400亿为宜, 范围大欠好调解,范围小没有筹马

  • T+1:能够避让T+2, T+3

周五不买入,周四不赎回:交易日按事情日算,周五买入的周六周日不行赎, T+1造成了T+3

月末、季末、岁终环境趋势资金相对较紧,收益高

钱银基金的危害

不保本,不过钱银基金投资的资产品质最高,以是平安性也很高。

中国的银行

分三块:

1 四/五大行

国度控股,银行圈里的贵族阶层,占天下金融业总资产的40%摆布。大银行,吸储才气强。

2 股份制银行: 为了更多吸收存款,举行许多业务立异,招行名誉卡,民生银行中小企业小微贷款, 吸储才气天赋不及,以是要举行立异。

3 城商行:处所性银行,范围气力较弱,在刊行高收益理财产品方面较为抨击。

存在银行的钱平安吗?

中国的存款保险轨制曾经确立,15年后,银行停业后,50W以下的存款均可获得赔付

金融环境趋势的末了贷款人

央行充任末了贷款人脚色:增补活动性,规复环境趋势信念。

投行:即投资银行,不做银行业务的银行,重人脉

素质: 金融立异

专一于证券环境趋势的”投资业务”,在中国 券商和投行即是一回事

主营:证券承销(IPO的时分)、 吞并收买、 零卖经济(开户,生意股票手续费)、 其余(私募股权、量化投资)

  1. 兼收并购:企业的二手交易环境趋势:依附银里手的人脉和常识,
  2. 杠杆收买:借款买企业,三方共赢,企业主套现同时保存了谋划权,投资银行短期内获取极高的收益率,放贷者获取妥当收益
  3. 毒丸决策:若何抵抗门口的强横人, 详细有 毒丸决策、白衣骑士、金色降落伞、皇冠明珠自残决策等等差别场所适合的抵抗歹意收买的计谋

量化交易:

  • 定义 : 寄托计较机程序实施的投资计谋技巧,即编程实现投资。
  • 用途:行使计较机和金融表面的前进,赞助降服人道上的缺点,在投资中更好的决策。
  • 道理:即焦点角逐力,对海量数据举行计较,提炼纪律,作出展望。
  • 危害:危害很大,在以前的数据发掘纪律,依附的是以前的趋向,不过要是这个趋向变更了,如许的计谋就没用了。

一周问答:若何校验人民币汇率走向

  • 明白汇率趋向,要分永远和短期,永远是一个国度概括气力的底子性、底子性的变更。美元永远必定是贬值,由于美国的概括气力相对降落决意的。

资产证券化:给我一个现金流,我就将他证券化

  • 举例蚂蚁花呗和京东白条:蚂蚁花呗每月账单分期,往后都是要还本付息,这即是马云手里的一个巩固的现金流(即利钱收入),而后马云将这个贷款打包成债券,卖给环境趋势上的投资者,而后把获得的利钱一片面付给他们。这些欠债即是马云的资产,这个历程就叫做”资产证券化”,京东白条是一样的事理。这个模式是国外通用的 “名誉卡——贷款——资产证券化”模式。
  • 上风:为金融立异供应了泥土,钱能够天真配置了,给环境趋势供应了生气。
  • 生活中的资产证券化:名誉卡贷款资产证券化, 房地产典质贷款证券化, 房地产信任投资基金,末了这个是将年青人买不起的屋子,基金能够将一栋楼的租金,作为资产,包装成基金,分红许多份,年青人大概买不起屋子,不过能够凭据本人环境买少许如许的基金,如许就不会错过房地产开展的红利了。
  • 前提:前提是需要有一个 巩固的、有保证和连接的现金流。

美国梦和次贷危机

金融对象本是中性的,能够是天使,也能够是妖怪。美国2007年次贷危机,即是资产证券化惹起的。

而真确缘故是:资产证券化的资产品质太差和对资产证券化的过分运用造成的。

美国梦:2000年后,美国科技泡沫落空,而后2001年蒙受”9-11″挫折,小布什政府定了个指标:进步美国度庭住房领有率,实现美国梦。此时:

  • 美联储降息13次,利率甚至降为负,也即是说贷款即是赢利。
  • 低落首付比率,而且请求金融机构必需包含一片面贫民贷款。

结果:发现了零首付、无证实贷款。危机前夜,这些了偿才气很低的典质贷款就成为”次级贷款”,即次贷。

进一步加深

  • 资产证券化层层包装,有毒资产分泌金融体系。把这种资产一层一层,伐鼓传花一样地传了下去。

幸免:1. 掌握底子资产的品质 2. 过分的再证券化,必需加以掌握和羁系。

中国有无次贷隐患: 没有

  1. 底子资产品质:中国首付严酷请求30%,甚至40%
  2. 我国资产证券化范围分外小。99%的房贷都趴在银行资产欠债表上
  3. 我国资产再证券化的限制是最严酷的。

现金贷?中国的次贷危机

  • 定义:一个没有”花费场景”的纯名誉贷款
  • 特色:个人短期花费的纯名誉贷款,普通不跨越1W块。

现金贷资产证券化,有毒资产大概疏散

国度曾经叫停

房地产特辑

第一句,这些年我国房价的高潮,合乎环球局限内的普通纪律

第二句,我国房价另有很大的高潮后劲

第三局,我国政府调控房价,调控的不是房价的程度,而是房价的增速

三个题目

1.是钱银超发造成房价高潮?不是,是我国较快的经济增速

2.供地不及造成房价高潮?不是,城市中间代表着资源,选屋子有三个成分分外紧张,划分是:位置,位置,或是位置

  1. 房价是炒起来的吗?我国大中城市的房价有件事的根基面支持,并不是谋利炒作的结果

刚需若何选房

两个准则:先上车准则,稀有准则(尽管买中间的屋子),屋子的代价不在屋子本人,而在于屋子左近的稀有资源

改进房怎么选

两层含意:改进栖身前提,改进财政状态

准则:1. 尽管少付首付,多用贷款 2.贷款限期尽大概长 3. 尽大概公积金贷款

筛选屋子的八大成分

第一类”多见的已知因素”:1.城市范围 2.关流入 3.人均收入 4.土地供应

第二类”不太多见的环节成分”:1. 儿童数目的增速 2. 上市公司的数目 3.财政收入(即政府欠债低) 4.服无业占比

公有产权房:

政府供应土地,住户出钱配合领有产权的住房。比商品房多了保证性质,比廉租房多了商品性质。详细即是按好比七三开,共享房屋的产权。

租售同权

欠好,在入大名额紧张的前提下,租售同权只能使得鱼大水小的地势加倍紧张。

复盘

1.金融世界观

金融第必然理——光阴的代价:金融是韶光机

金融第二定理——资金的群集:金融是扩大器

金融第三定理——危害的共担:金融是护卫伞,疏散危害

金融加工的原料是光阴,金融交易的货品是来日,金融办理的题目是信息过失称

2.银行板块

一个比喻:钱银即是金融环境趋势中活动的水,水价和水量都邑影响农田开垦,信贷范围会被大大小小的银行扩大

一个环节词:钱银的发生靠名誉,银行的发生靠名誉,银行的分类,银行靠甚么赢利

一个理财小贴士:若何买基金

3.投行板块

投行的的双螺旋DNA: 资金面的变更和羁系的变更

延长话题:控股权之争

合资人轨制和AB股权布局:AB股权,B股每股10票投票权,A股每股一股

疏散投行权益的团结承销:各个投行各司其职,各占一种脚色

推论:这个世界钱越来越不值钱,创业者唯一无二的人力代价越来越以前

零卖经济:中产,到我这里买股票吧

一周问答:中国的房地产泡沫

看一组比拟

资源

美国:经济中间—纽大概, 政治中间—华盛顿,文明中间—波士顿

中国:政治文明经济中间:北京

供应

纽大概房地产活动性高,闲置率低

北京:空置率高,几何短长卖品(国度构造,奇迹单元),北京二环内限高。北京人多,以是需要高,供应少

当今可比的区域上,北京的房价是纽大概的一半!可期的来日内,北京的房价必定会拉平甚至赶超纽大概,不过不会过快的增涨,过快的增涨会造成好企业以为老本过高,会流失,年青人留不住,中产焦虑,以是国度频频夸大屋子是用来住的,不是用来炒的。

城市化

美国:85%, 中国 58% (2016)

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